Costa Crociere acquisisce il 50% (per ora) di Welcome Travel Group, ristabilendo la centralità della distribuzione nelle strategie di un fornitore turistico. In Italia l’integrazione verticale è stata tentata da altri (Alpitour, Ventaglio), ma raramente – o senza grandi convinzioni – dalle OLTA. Perché? lo ha chiesto a Marco Ficarra, ex CEO di Venere.com e ora a.d. Blu Holding, distributore integrato a monte (con Going) e con crescenti attività online: “Tra i vari motivi, culturali e di strategia, conta anche il fatto che le grandi web agencies – come Expedia, Opodo o Venere,– quando non sono quotate in borsa fanno comunque spesso riferimento a fondi d’investimento, ed hanno come scopo principale la valorizzazione degli asset in portafoglio. Asset che vengono valutati secondo un moltiplicatore dell’Ebitda (margine operativo lordo – ndr) che vale almeno 10 volte l’Ebitda per le OLTA, che crescono molto e quindi promettono bene. Così non è per le agenzie tradizionali, che rappresentano un business maturo e hanno tassi di crescita più modesti. Pertanto, se un network di agenzie entrasse nel portafoglio di un fondo, il suo moltiplicatore di Ebitda sarebbe molto inferiore a quello di una web agency, non superiore alla metà: questo deprimerebbe la valutazione (di borsa o meno) delle OLTA in questione, che quindi preferiscono limitarsi al comparto che, nel retail turistico, le premia maggiormente”.